十余只熱門(mén)題材股停牌核查、多家涉嫌誤導(dǎo)性陳述的上市公司被立案調(diào)查、交易所緊盯盤(pán)中拉抬打壓和虛假申報(bào)等異常交易情形……近日，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)全面從嚴(yán)監(jiān)管，嚴(yán)肅查處過(guò)度炒作乃至操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，顯著提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力。
證監(jiān)會(huì)在部署今年改革任務(wù)時(shí)，明確將進(jìn)一步嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，強(qiáng)化科技賦能監(jiān)管，提高線(xiàn)索發(fā)現(xiàn)能力和監(jiān)管穿透力。清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，監(jiān)管層呵護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的決心堅(jiān)定、方法多元且機(jī)制日趨成熟，應(yīng)持續(xù)凈化市場(chǎng)生態(tài)，加強(qiáng)市場(chǎng)誠(chéng)信體系建設(shè)，提高違法成本，實(shí)現(xiàn)“零容忍”常態(tài)化，壓實(shí)投資者保護(hù)機(jī)制，提升投資者信心。
嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律
“安全”是資本市場(chǎng)的底線(xiàn)，要統(tǒng)籌發(fā)展與安全，必須筑牢監(jiān)管防線(xiàn)，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。證監(jiān)會(huì)近期通過(guò)收緊融資杠桿、嚴(yán)查蹭熱點(diǎn)炒作等組合拳，釋放了抑制市場(chǎng)資金高杠桿、過(guò)度炒作的明確信號(hào)。
其中，浙江證監(jiān)局披露的一紙行政處罰決定書(shū)，給在雪球平臺(tái)擁有較大知名度和影響力的財(cái)經(jīng)“大V”金永榮開(kāi)出超8300萬(wàn)元的“天價(jià)”罰單，并對(duì)其采取3年證券市場(chǎng)禁入措施，皆因金永榮操縱證券市場(chǎng)。
該案的查處，正值資本市場(chǎng)進(jìn)一步維護(hù)交易公平性、堅(jiān)決防止市場(chǎng)大起大落的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，“一個(gè)案例勝過(guò)一打文件”，監(jiān)管從快從重從嚴(yán)的打擊力度，表明了在自媒體時(shí)代，財(cái)經(jīng)“大V”也需謹(jǐn)言慎行，一旦與交易行為掛鉤并產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，就一定會(huì)被納入市場(chǎng)操縱的監(jiān)管打擊范疇。
僅上周，滬深交易所共對(duì)超750起證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤(pán)中拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形；針對(duì)多只波動(dòng)幅度較大的股票，滬深交易所進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，合計(jì)對(duì)35起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行核查。
業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于財(cái)經(jīng)“大V”而言，無(wú)論流量大小、傳播渠道多少，只要利用影響力操縱市場(chǎng)，都會(huì)面臨從嚴(yán)懲處；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要警惕“大V”薦股背后可能隱藏的利益輸送，投資者在面對(duì)薦股信息時(shí)，要保持清醒的頭腦，切勿盲目跟風(fēng)交易。
筑牢監(jiān)管防線(xiàn)
財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等惡性違法行為是影響資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的“毒瘤”，必須予以嚴(yán)厲打擊。過(guò)去一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)重拳打擊上市公司違法違規(guī)，一疊罰單落下，特別是過(guò)億元罰單的出具，向資本市場(chǎng)更多參與主體敲響警鐘。監(jiān)管部門(mén)始終對(duì)財(cái)務(wù)造假、信息披露違法違規(guī)的主體和個(gè)人“零容忍”。
從違法違規(guī)事實(shí)來(lái)看，有的公司財(cái)務(wù)造假劣跡斑斑，有的公司信息披露存在誤導(dǎo)性陳述，有的公司實(shí)控人違規(guī)占資隱瞞不報(bào)……損害投資者利益，勢(shì)必會(huì)付出沉重的代價(jià)，已有多家公司被行政處罰，也有相關(guān)負(fù)責(zé)人被市場(chǎng)禁入。
為遏制重點(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管部門(mén)通過(guò)年報(bào)審閱、現(xiàn)場(chǎng)檢查、輿情監(jiān)測(cè)、投訴舉報(bào)、大數(shù)據(jù)建模分析等多元化渠道發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假線(xiàn)索，密切跟進(jìn)系統(tǒng)性、團(tuán)伙型財(cái)務(wù)造假特征及演變趨勢(shì)，依法從嚴(yán)打擊通過(guò)偽造變?cè)鞈{證、利用關(guān)聯(lián)方虛構(gòu)交易或第三方配合等方式實(shí)施系統(tǒng)性造假的行為。
從監(jiān)管信號(hào)看，財(cái)務(wù)造假已不再停留于“行政處罰層面”，而是與資本市場(chǎng)最嚴(yán)厲的退出機(jī)制直接銜接。這一變化，正在深刻影響市場(chǎng)參與各方的行為預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年已有13家公司因財(cái)務(wù)造假等重大違法行為觸及強(qiáng)制退市情形，數(shù)量處于近年來(lái)相對(duì)高位。
不僅如此，行政刑事銜接機(jī)制的暢通，正推動(dòng)更多特別代表人訴訟、先行賠付等典型案例落地。近日，南京中院就金通靈證券虛假陳述特別代表人訴訟案件依法作出一審先行判決，這是繼康美藥業(yè)案、澤達(dá)易盛案后又一單適用特別代表人訴訟程序作出實(shí)體審判結(jié)果的證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件，有效發(fā)揮了特別代表人訴訟以“明示退出、默示加入”的方式，一攬子代表廣大投資者低成本集約化維護(hù)權(quán)益、化解矛盾糾紛的制度功能，也使特別代表人訴訟制度成為證券行政監(jiān)管和司法審判協(xié)同治理、有力威懾證券市場(chǎng)潛在違法違規(guī)行為的重要法律方式。
田軒指出，要提高財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的違法成本，實(shí)現(xiàn)“零容忍”常態(tài)化。對(duì)不符合持續(xù)上市條件的企業(yè)堅(jiān)決予以退市，形成“有進(jìn)有出”的良性循環(huán)，健全投資者保護(hù)機(jī)制，健全集體訴訟制度，簡(jiǎn)化投資者維權(quán)程序，提高維權(quán)效率，切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。
壓實(shí)各方責(zé)任
財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)近日對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的連張罰單，讓市場(chǎng)看到了，監(jiān)管部門(mén)壓實(shí)各方責(zé)任，在重罰“看門(mén)人”的同時(shí)，將矛頭指向了那些幫助上市公司造假的第三方“幫兇”。
2025年12月份，永拓會(huì)計(jì)師事務(wù)所因主動(dòng)策劃并參與上市公司造假，被證監(jiān)會(huì)處以巨額罰款，證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案被財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)注銷(xiāo)，這是備案制度改革以來(lái)，首家被強(qiáng)制注銷(xiāo)備案的會(huì)計(jì)師事務(wù)所。細(xì)數(shù)來(lái)看并非個(gè)案，去年全年，會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和保薦機(jī)構(gòu)均有被處罰案例，其中，會(huì)計(jì)師事務(wù)所被處罰45家次，罰沒(méi)金額合計(jì)4.28億元。
隨著相關(guān)條例推進(jìn)與執(zhí)法協(xié)同加強(qiáng)，圍剿財(cái)務(wù)造假的全鏈條監(jiān)管網(wǎng)正越織越密。正在征求意見(jiàn)階段的《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，進(jìn)一步加大基礎(chǔ)制度供給，禁止關(guān)聯(lián)方、客戶(hù)、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責(zé)任，進(jìn)一步夯實(shí)打擊配合造假的制度基礎(chǔ)。即將開(kāi)展的新一輪公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，也通過(guò)提高上市公司治理水平，以提前防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假等行為。
田軒建議，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化科技賦能與制度創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，對(duì)異常信號(hào)自動(dòng)觸發(fā)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)；通過(guò)底稿終身追責(zé)制、聲譽(yù)綁定等措施壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)履職責(zé)任；同時(shí)，強(qiáng)化上市公司治理結(jié)構(gòu)中獨(dú)立董事的實(shí)質(zhì)話(huà)語(yǔ)權(quán)，推動(dòng)審計(jì)委員會(huì)與內(nèi)部審計(jì)部門(mén)的獨(dú)立性保障機(jī)制落地，切實(shí)發(fā)揮其在財(cái)務(wù)報(bào)告生成過(guò)程中的監(jiān)督制衡作用。
編輯：李華山
